캡틴 왜 이래 우리 같은 편 site dcinside.com

2020.10.12. 19:36

아니라면 외신으로 지들에게 굉장히 불리한 뉴스가 있어서 감추려고 하거나. 

이 곡이 더 취향에 맞는 것 같아.

제니가 블핑 공식 인스타에 사진과 함께 올린 문구 입니다. 시대에 적합한 이런 저항 정신 아주 맘에 듭니다!

블랙핑크 제니가 CENSORED(검열된) 적힌 바지를 입고 공중파 무대에 서고 블핑 공식 인스타에도 사진을 남겼습니다. 주요 인기커뮤니티에선 제니가 아주 멋있다는 반응입니다ㅎㅎ

인간은 자유를 감당하지 못하면 야만으로 흐른다.

중도우파 정당이 핵심 쟁점인 범죄, 세금, 가족 문제를 포기할 필요가 없다는 생각이다. 

오히려, 현명한 방법은 그러한 문제들을 고수하고 보통 좌파에 기대어 있는 우려에 대해 말하는 것이다.

인물로는 트럼프, 조직으로는 바이든이라는 건 자명한 일.

다만, 일본 입장에서는 트럼프 당선이 최선의 패.

경쟁 상대인 한국은 문천지로 개폭망하지.

잘 하면, 반쪽정은이 한반도 장악하지.

오죽 좋아.

네번째로 대한민국 맹꽁이 문천지 파쇼 정권.

순수한 우갤 애들을 인드라가 이해해.

눈앞에 보이는 것만 보이니까.

예서, 조금만 더 나아가면 오히려 우갤이 트럼프 지지하는 게 더 좋아.

음모론으로 트럼프 지지 문천지 지지하거든.

해서, 415 부정선거 규탄하는 것만도 리스펙이야.

국제 정치를 모르잖아.

진성 트럼프 지지자는 친미야.

일본 미쓰비시도 진성 트럼프 지지 세력이야.

위장 트럼프 지지 세력이지.

친미야.

트럼프보다 친미가 우선이냐 여부인 것.

친미이면 트럼프나 바이든 모두 수용 가능해.

415 부정선거 반대인 거야.

그랜트 뉴셈이 대표이지.

비판적 지지하는 공화당 세력.

중공의 세계전략을 보면 몽골의 세계정복과 유사하고 미국의 중공 포위작전을 보면 교황청을 필두로 각 지역의 패권 국가의 방어전과 유사합니다. 몽골이 몽케 칸 사후에 통일제국이 무너지면서 각 칸국끼리 경쟁을 하게 된 것이 팽창 저지의 큰 요인이었으나 교황청의 전략을 보고 미국이 꽤 참고한 것이 아닌가 싶습니다. 몽케와 쿠빌라이, 훌라구의 어머니 소르칵타니가 네스토리우스교 신자인 것을 이용해 바투의 서방원정을 저지하려 했던 것이나 그 이후에 베르케 칸과 홀라구 칸의 대립을 이용해 동방정교회 지역과 맘루크 지역에 킵차크 일칸국 두 국가를 묶어 서방저지선을 만들었죠. 차카타이 칸국의 인도정벌은 할지왕조에게 킬리 전투 패전에서 막히고 원나라는 일본원정에서 실패하며 팽창이 저지가 됩니다. 미국은 이 것을 전세계적으로 시도한다고 생각합니다. 
중국이 일대일로의 가장 중점 국가는 파키스탄과 이란 한국 나아가 유럽입니다. 
브렉시트로 독일과 영국의 이해를 분리시켰고 각각의 이유로 반중을 하게 만들었습니다. 중국의 멀티인 이탈리아는 수 많은 사망자로 반중 노선을 걷게 할 수 밖에 없었죠. 전 코로나가 몽골리안 피버나 흑사병의 심리적 효과와 같다고 봅니다. 몽골인에 대한 원초적 두려움=코로나 이런 등식이 성립한다고 보네요. 몽골리안 피버로 단결했듯이 코로나로 반중연합이 형성됐죠. 인도의 모디 정권은 할지왕조의 역할을 하는 것이고 일본이 가마쿠라 막부역활을 하는 것이겠죠. 
여기서 미국의 인도-태평양 전략의 허점이 있습니다. 인도는 할지 왕조와 같이 방파제로 써도 상관이 없습니다. 그러나 일본이 가마쿠라 막부 수준의 국가가 더 이상 아니라는 것이 함정이겠죠. 국유본이 한국을 버린다고 쳐도 중국과 공산화된 한반도가 일본을 상대로 산발적인 대립을 펼친다? 
이것은 현대통화이론을 성립시키는 한축인 일본을 위험에 빠트려 현대통화이론의 신뢰도를 깨트리는 행위입니다. 몽골 침략 후 가마쿠라 막부가 무너지고 무로마치 막부가 성립된 역사를 국유본이 잘 아리라 생각합니다. 
몽골에 가장 많이 저항했던 민족이 고려인이고 고려가 원에게서 벗어나자 원나라의 몰락이 가속화 됐습니다. 한국을 중국에게 넘겨주면 현대통화이론의 핵심 국가인 일본이 코리아 디스카운트가 아닌 재팬 디스카운트로 자본 유입이 이전보다 줄어들고 대외 신뢰도와 엔화에 대한 안전자산이라는 인식이 감소할 수 있습니다. 이는 곧 현대통화이론을 기반으로 황제를 유지하고 있는 데록주 당신의 경제 체제가 무너질 수 있습니다. 제2의 무로마치 막부가 친라커펠러가 아니라 다른 세력과 연합한다면 당신 권력은 더 줄어들겠죠.

올해는 50개국에서 약 600명이 해당 전형에 지원해 이씨와 아프가니스탄 출신 학생이 최종 선발됐다.

대만 시나리오 별 거  없습니다. 

https://www.youtube.com/watch?v=yVgiUuGPnY8

Strait

shooting

Defending Taiwan is growing costlier and

deadlier

Would America have the stomach for such a fight?

AsiaOct 10th 2020 edition

Oct 10th 2020

ZHUWEI

중국 폭격기 h-6k가 핑크빛 하늘을 휩쓸고 있을 때 격앙된 음악이 동반된다. 잠시 후 조종사는 인민해방군(플라) 장교만이 소화할 수 있는 만신창이와 강인함을 담은 빨간 버튼을 누르며 괌 섬으로 미사일이 줄지어 날아간다. 지상 잔물결과 불꽃 튀는 폭발로 미국의 안데르센 공군기지가 소진된다. 9월에 개봉한 이 선전 영화들이 할리우드 블록버스터의 장면을 꼬집는 것은 신경 쓰지 마라; 그 메시지는 미국이 지역 전쟁에 대만을 대신하여 개입할 정도로 무모하다면 이것이 바로 미국이 기대할 수 있는 것이다.
중국 공산당은 1949년 이후 이 섬이 본토로부터 통치되지 않았지만 24m 인구의 민주적이고 번영한 국가인 대만을 주장하고 있다. 대만이 중화인민공화국의 일부가 아니더라도 중국의 일부라는 말을 계속하는 한 긴장된 평화는 유지된다. 중국은 한때 통일이 경제·문화적 유대 증대를 통해 피 흘리지 않고 이뤄질 수 있기를 바랐다. 그러나 대만인의 3분의 2가 더 이상 중국인으로 인식되지 않고 있으며, 60%는 중국에 대해 부정적인 견해를 갖고 있다. 지난 1월 민진당의 차이잉원 의원은 중국 친화적인 경쟁자를 놓고 떠들썩하게 대통령에 재선되었다.
지난해 시진핑(習近平) 중국 국가주석은 통일이 "중국의 역사적 부흥을 위한 불가결한 요건"이라고 선언했다. 이 격자는 대만에 대한 압력을 강화하여 오랫동안 비공식적인 해상 경계선 역할을 했던 "중간선"을 가로질러 전투기를 보내고 대만 해안 여러 곳에서 대규모 해상 훈련을 실시하였다.
대만을 방어하는 것은 점점 더 어려워지고 있다. 10년 전 중국은 대만보다 4배나 많은 군함을 가지고 있었다. 오늘날 그것은 6배나 많다. 전투기의 6배, 탱크의 8배를 보유하고 있다. 1990년대 말 대만의 2배에 불과한 중국의 국방예산은 이제 25배(차트 참조)나 됐다.
미국 정보 당국자들은 중국이 이 화력을 터뜨리려 한다고 생각하지 않는다. 이 격자의 수륙양용 함대는 최근 몇 년간 서서히 성장해 왔다. 중국은 d데이타입 캠페인에 필요한 규모에 대해 단 한 번도 연습한 적이 없다. 실제로, 미국이 한국에서 그렇게 한 이후 어느 나라도 잘 방어된 해안가를 정당한 이유로 공격한 적이 없다.
"중국이 대만의 해군과 공군을 소탕할 수도 있지만, 이 섬은 여전히 침입한 무적함대에 대함 미사일을 발사하여 산악지대에 숨겨진 이동식 레이더 유닛으로 목표물을 추출할 수 있을 것"이라고 우리 해군전대학의 윌리엄 머레이는 말한다. 그것은 좁은 해협을 건너는 큰 배들의 작은 고기(지도 참조)를 만들 수 있다. 2017-19년 대만 국방부 총참모장으로서 비대칭전 전략을 개발한 이단 리는 "패는 작고 이동적인 것들을 공격하기 위해 정밀무기를 사용할 수 없다"고 말한다.
중국도 모든 병력을 투입할 수는 없다. 베이징 주재 전 미군 부관이었던 데니스 블라스코는 "패의 일부분만이 배치될 수 있다"면서 "패의 압도적 숫자가 대만 전선이나 대만을 둘러싼 영공에 한꺼번에 다 들어갈 수는 없기 때문"이라고 말했다. 위성정찰은 대만에 방어 강화와 예비군 동원 경고를 몇 주 동안 줄 것이다. Blasko씨는 헬리콥터와 특수부대를 이용한 Nimbler 공중폭행이 수륙양용 공격보다 더 가능성이 높다고 생각한다. 그때도 그는 "이 섬이 제대로 준비돼 있고 국민들이 이를 방어할 의지가 있다면 매우 방어할 수 있다"고 말한다.
아아, 대만의 대비태세와 둘 다 싸우겠다는 의지가 흔들려 보인다. "슬픈 사실은 대만군이 전반적으로 훈련하는데 어려움을 겪고 있다는 것이다."라고 작년에 이 섬의 방어에 대해 9개월 동안 연구한 분석가 태너 그리어가 말한다. "자신의 박격포가 발사되는 것을 본 적이 없는 포병 관측자들을 만난 적이 있다. 이 섬을 소화할 수 없게 만들려는 오랜 노력에도 불구하고, 대만 군대는 여전히 전투기와 탱크에 과도하게 투자하고 있다. 이에 따라 버티기 능력에 대해 비관적인 내부도 적지 않다. 그리어 씨는 자신이 인터뷰한 24명의 징집병 중 "징집 제도를 거친 후 대만이 중국에 저항할 수 있는 능력에 더 자신 있는 사람은 단 한 명뿐이었다"고 말한다. 지난 8월 여론조사에 응한 대만인의 절반도 안 되는 수가 전쟁이 오면 기꺼이 싸우겠다는 의지를 내비쳤다.
따라서 중요한 문제는 20년 넘게 gdp의 몫으로 국방비가 꾸준히 떨어진 먼 나라를 위해 미국인들이 그렇게 할 것인가 하는 것이다. 미국은 대만과 공식적인 동맹관계를 맺고 있지 않다. 그러나 지난 4년간 130억 달러 상당의 이 섬 무기를 판매하고 있으며, 대만이 도발하지 않았다면 침공을 물리치는 데 도움이 될 것이라고 오랫동안 암시해 왔다. 그러나 대만을 위험에 빠뜨리는 같은 추세인 중국의 군사력은 미국의 개입 가격을 상승시킨다.
Wargames에서 5년 혹은 그 이상의 미래에 "미국은 극장에서 사람들과 하드웨어를 매우 빨리 잃기 시작한다"고 싱크탱크인 랜드 코퍼레이션의 데이비드 오흐마넥이 말한다.

"표면 전투원들은 전투로부터 멀리 떨어져 있고, 전방 공군 기지는 집중 공격을 받고, 우리는 침공을 물리치기 위해 전투 공간에 전력을 충분히 투영할 수 없다." 미국은 자국의 공군이 중국 미사일의 사정권 내에 있는 소수의 아시아 기지에 의존하는 등 지리적으로 불이익을 받고 있다. 미국 폭격기들은 미국 영토의 안전에서 급습할 수 있지만, 그들을 무장시킬 미사일은 부족하다. 또한 미국의 기술 의존적인 군대가 그들의 위성과 컴퓨터 네트워크의 불가피한 물리적, 전자적 공격에 어떻게 대처할 것인지도 명확하지 않다.
올해 초 실시된 또 다른 전쟁 게임에서, 또 다른 싱크탱크인 신미국안보센터(cnas)는 대만이 끈질기게 싸울 것이며 미국이 아직 개발 중인 무기에 접근할 것이라고 추측했다. 그러한 더 큰 상황 하에서, 그 섬은 적어도 열흘간의 전투 끝에 살아남았지만, 그 때 조차 막대한 비용을 들여야 한다. 크리스토퍼 더거티 cnas는 대만 주변 바다는 "솜므 강에서 사람이 살지 않는 땅처럼 보일 것"이라고 말했다.
문제는 미국이 이것에 대한 배짱이 있느냐 하는 것이다. 대만의 정복은 미국의 위신을 떨어뜨릴 뿐만 아니라 일본의 외딴 섬들을 드러낼 것이다. 미국은 방어할 것을 맹세했다. 트럼프 행정부는 최근 중국이 완패한 이유 중 하나인 타이베이에 여러 명의 고위 관리들을 보내 지지를 표명했다. 또 다른 싱크탱크인 전략국제문제연구소(csis)의 보니 글레이저는 의회에서 대만에 대한 지지가 "새로운 최고치"라고 말했다.
csis에 의한 여론조사는 미국인들이 한국, 일본 또는 호주를 돕는 것을 지지하는 것만큼이나 대만의 원조에 오는 것을 광범위하게 지지한다는 것을 보여준다. 그러나 미국 선박이 대량으로 침몰하기 시작하면 그러한 열정은 식을 수 있다. cnas 워게임에서 미국의 손실은 100여대의 항공기, 수십척의 배, 그리고 아마도 두어척의 운반선에 달한다. 머레이 씨는 "항공기 운송업자는 5000명이 탑승하고 있다"고 말했다. "저건 우리 조합의 모든 주에서 100명의 유권자가 투표한 겁니다. 장례식이 참 많군."
그러한 손실에 대한 두려움은 미국 대통령이 싸움에 참여하는 것을 단념시킬 수도 있다. 하지만 그들을 괴롭히면 미국의 결심을 굳힐 수도 있다. 미 국방부의 전직 관리인 엘브리지 콜비는 미국과 그 파트너들은 이러한 역동성을 자신들에게 유리하게 사용할 수 있다고 말한다. 일본과 같은 동맹국에 미군이 해산하고 연합군의 지원을 얻어 중국의 공격을 격퇴한다면 중국은 대만을 넘어 광범위한 목표물을 타격하는 것과 미국과 아시아의 여론을 압도하는 것, 혹은 군사적 이익을 희생하는 것 중 하나를 선택해야 할 것이다.
에스컬레이션은 훨씬 더 진전될 수 있다. 중국의 핵미사일이 이제 어느 미국 도시에나 도달할 수 있다는 사실이 판돈을 극적으로 높인다. 조지 메이슨 대학의 마이클 헌제커 교수는 "총탄이 정말로 날아오기 시작하면 지도에서 대만을 찾지 못하는 미국인들은 '아니, 나는 정말 LA와 타이베이를 교환할 용의가 있다'고 말하기 어려울 것"이라고 말했다.
대만 관리들은 이러한 암울한 추세를 인정하고 있다. 수치 전 대만 국가안전보장회의(NSC) 사무총장은 미국이 대만의 원조에 기꺼이 나서겠다고 해도, 그럴 능력이 없다면 소용없다고 주장해 왔다. 그러나 대만의 방어 체계를 바꾸는 논리적인 대응은 5분의 1만이 전쟁이 올 것이라고 생각할 때 어렵다. 북서해안 주웨이의 졸린 어촌마을, 격자판의 주요 상륙지점으로 여겨지는 지역에서, 관광객들은 항구에서 다색어선이 뜀박질하면서 식당에서 해산물을 볶아 먹는다. 들쭉날쭉한 방파제에 파도가 튀는 것을 구경하러 온 린푸펀 공항안전감독관은 "중국인들은 침략하지 않을 것"이라고 말한다. "우리의 언어와 문화는 같다."

제가 올렸던 기사를 인드라님이 해설해 주신 것에 대한 이코노미스트의 응답 기사가 2개 있네요. 야누스-인베스코 연합에 대한 이코노미스트 파벌의 대답과 테넷님께서 이코노미스트 파벌이 맹꽁이에게 투자했다가 물린 파벌이라 하셨는데 리오 틴토 기사에서 그렇다고 말해주네요 ㅋㅋㅋㅋㅋ 이코노미스트 파벌도 중국에 대해 손절 중이라 봅니다. 

Schumpeter

Why Rio Tinto and China are at loggerheads

The future of iron-ore mining is at stake

BusinessOct 10th 2020 edition

Oct 10th 2020

중국은 일본을 질투하는 것을 좋아하지 않는다. 그러나 철광석의 경우 부러울 것이 많다. 일본이 철강산업을 건설하던 1960년대만 해도 세계의 공급은 너무 세분화되어 호주와 브라질의 생산자들을 서로 상대할 수 있었다. 지금 세계 최대의 철강회사인 중국은 그런 사치를 갖고 있지 않다. 세계 철광석의 70%를 수입하지만 이 중 대부분은 지난 60년간 티탄이 된 3개 업체에서 나온다. 영호주의 두 회사인 리오 틴토와 bhp와 브라질 회사인 베일이 그들이다. 그들은 그 산업에 통합을 가져왔다. 그들은 높은 진입 장벽으로부터 이익을 얻는다. 아무도 다른 두 사람을 깎아내리고 싶어하지 않는다. 그것은 그들을 이전의 일본 고객들보다 훨씬 더 강한 위치에 놓이게 한다.
중국은 그것을 바꾸고 싶어한다. 1톤당 100달러가 넘는 가격이 제철소를 옥죄고 있는 상황에서 세계 유수의 기술기업들이 철광산업에서 겨우 한 발짝도 차지하지 못하는 묘한 처지에 놓여 있다. 리우 틴토가 중국 국영 알루미늄 생산업체인 치날코(그리고 리우 최대주주)와 합작해 설립한 시만두라는 기니에 방대한 철광석 매장 개발을 지원함으로써 힘의 균형을 바꾸기를 오랫동안 희망해 왔다. 수년 동안, 리오는 서아프리카 프로젝트를 뒷전으로 밀면서 중국의 야망을 미묘하게 좌절시켰다. 그러나 지난해부터 기니에 있는 중국 지원 컨소시엄이 시만두의 북부 두 블록을 개발하기 위해 140억 달러 규모의 자체 프로젝트를 추진하겠다고 약속하면서 이 기술을 발전시켰다. 리오와 치날코는 남쪽을 지배한다.
그렇다면 리오는 중국 고객이나 기니 정부를 불쾌하게 하지 않고 시만두를 더블 다운하거나, 매진하거나, 어떻게든 대기 게임을 계속해야 하는가 하는 난제를 낳게 된다. 서호주 4만6000년 된 원주민 유적지 파괴의 참담한 여파로 지난달 출국 사실이 발표된 리우데자크의 퇴임하는 보스 장 세바스티앵 자크를 대체해 누구와 씨름하느냐가 관건이다.
기니 내륙에 있는 숲이 우거진 산인 시만두는 세계 최고 등급의 철광석 중 20억 톤과 많은 문제를 안고 있다. 리오가 치날코 부대와 합작법인을 설립한 이후 10년 동안 이 두 사람은 양보를 절반씩 박탈당했고, 리오는 2016~18년 시만두 사가 전체에 대한 지분을 팔려고 시도했다가 실패했으며, 시만두 사가 전체를 둘러싼 법적 분쟁은 너무나 깊어서 자금 관리 회사인 아즈발로의 폴 가이트가 이를 비유하고 있다. 존 그리샴의 기업 스릴러 영화
드라마에 더해 기니의 최대 보크사이트 수출업체인 smb-winning은 지난 6월 중국 알루미늄 생산업체인 산둥웨이차오를 투자자로 간주해 시만두 북부 개발에 대한 기니 정부의 승인을 얻었다. 그것은 또한 650km를 건설하는 것이다.
광산과 심해항에서 철도가 400마일 떨어진 곳이야 리오와 치날코가 부담을 나눠 갖기를 바라는 것은 분명하다. 이는 리오를 불편한 입장에 빠뜨린 중국과 호주 사이의 지정학적 충돌과 일치한다. 아직 철광석 시장에서는 힘을 갖고 있지만 곡조가 바뀌고 있다. 지금 시만두가 어쨌든 강행한다면 동참하는 편이 낫다고 말하고 있다. 그러나 그것은 매우 신중한 계산이어야 할 것을 지나치게 단순화시키고 있다.
경제학부터 시작해라. 리오는 한때 철도·항만 건설 등 시만두 개발 비용이 200억 달러 이상 될 수 있다고 추산한 바 있다. 그것은 이제 smb-winning과 부분적으로 분할될 수 있다. 그러나 그렇다고 한다면 리우데자네이루는 철로상업에서 중요한 요소인 운임에 대한 완전한 통제가 부족할 것이다. 상품 컨설턴트회사인 크루즈의 에릭 헤드보그는 북부와 남부의 블록을 모두 생산하게 되면 20억톤 규모의 해저 철광석 시장에 연간 약 1억5천만톤이 추가될 것이며 이로 인해 가격이 톤당 최대 10달러까지 떨어질 수 있다고 말한다. 그렇게 되면 리오에게 상처가 될 것이다. 그러나 더 작은 북쪽 블록만 개발된다면, 가격 영향은 훨씬 더 낮을 것이다.
이대로라면 시만두가 있든 없든 가격이 떨어질 것이라는 분석이 많다. 이들은 지난 2년 동안 브라질에서 발생한 재난 관련 정전으로 인해 인위적으로 부풀려져 왔다. 특히 재활용할 수 있는 고철 더미가 쌓여 있는 점을 감안할 때 중국의 철광석 수요는 정점에 가까운 것으로 간주되고 있다. 세계는 새로운 공급원을 필요로 하지 않는다.
그리고 환경적, 사회적 복잡성이 있다. 그 보증금은 열대종이 풍부한 열대 우림들 사이에 자리잡고 있다. 이 철도는 용서할 수 없는 언덕과 계곡을 횡단하고, 지역 사회의 이전을 요구할 수 있으며, 원주민 유적지 붕괴 당시 리우데자네이루의 지배구조에 이미 경각심을 갖고 있는 투자자들로부터 정밀 조사가 강화될 전망이다. 지금까지 시만두를 괴롭혔던 주사위 정치, 부패 조사, 사회 불안의 위험은 말할 것도 없다.
하지만 만약 smb-winn-winning이 어떤 식으로든 사업을 추진하기로 결정한다면? 리오는 쉬운 선택이 없다.

호주 석탄과 코크 철강 수입 금지 제재했네요. ㅎㅎㅎ

릴라이언스 그룹(릴라이언스 산업 그룹과는 별개인 여기도 형제의 난이 있어서 안닐 암바니와 무케시 암바니가 서로 찢어졌죠)이 올해 파산했는데 영국 법원은 안닐 암바니에게 중국 3개 은행에게 약 7억 달러를 상환하게 명령했는데 암베니가 델리 고등법원에 항소해서 모라토리엄 선언을 해줬네요 ㅋㅋㅋ
중국은 파산한 얘한테도 돈 떼였네요.

Pompeo Says China Has Deployed 60,000 Soldiers on Indian Border

중공군 6만이 인도 국경선에 배치됐다네요. 어떻게 될지 잘 모르겠네요

빌 클린턴 반기문 원희룡 송영길

민경욱 대표, 박범계, 송영길 대검찰청에 고소 - 4·15부정선거를 밝히려는 구국의 노력에 대한 명예훼손 및 모욕 혐의 - 4·15 국민투쟁본부와 민경욱 대표는 2020. 10. 13. 오후 4시 박범계와 송영길 더불어민주당 국회의원을 정보통신망 이용촉진 및 정보보호 등에 관한 법률위반(명예훼손) 및 모욕 혐의로 대검찰청에 고발한다. 이미 4·15 총선은 우편투표조작 110만표, 인구수보다 많은 투표수(유령투표), 사전투표 마감시간 3시간 동안 평균 1.8초당 투표시간, 24시간 계속 투표시간 4.7초당 1명 투표, 봉인지 임의교체, 투표함훼손, 사전 투표하지도 않았던 유권자들이 통합선거인명부에 사전투표를 한 것으로 기재된 부정투표실태, 규격에 맞지 않는 가짜투표지, 붙어있는 투표지, 전자개표기내에서 무효표나 2번에 기표한 투표지가 1번에 기표한 투표지로 계수되는 전자개표기의 조작, QR코드를 활용한 부정투표, 빳빳한 신권화폐 다발같은 투표지뭉치 등 무수히 많은 증거가 발견되었다. 또한 중국인 개표사무원이 대한민국의 개표사무를 담당하고, 대한민국 국적이 아닌듯한 이상한 이름이 우편투표수령인으로 등장하는 등 중공의 개입이 의심되는 부정선거 증거까지 발견되었다. 더구나 우정사업본부가 우편투표배송기록을 변작하고, 중앙선거관리위원회 서버를 추석 연휴 첫날 새벽에 이전하는 등 그 부정선거 증거인멸행위까지 국민들 앞에 다 드러났으며, 선거일 후 6개월이 지난 지금까지도 선관위는 통합선거인명부, QR코드 소스코드, 중요한 서버자료 등에 대한 제출을 거부하고 있다. 이제는 부정선거가 아니라고 변명하기도 불가능해진 상태다. 이미 미국 안보정책센터의 선임연구원 그랜트뉴샘(Grant Newsham)은 4·15 부정선거에 대한 보고서를 썼으며, 위 보고서를 미국 국무부와 NSC에 브리핑하였고, 미국, 인도, 일본 등 세계 유수의 외신들도 우리나라의 부정선거 실태를 보도하여 그 불법과 부정이 온 세계에 알려졌다. 그런데 박범계와 송영길은 라디오 등에 출연하여 이번 4·15 총선이 부정선거가 아니라는 허위사실을 말하면서, 백악관과 미국 대법원 등 미국에서 대한민국의 민주주의가 4·15부정선거로 인하여 죽었음을 비통한 심정으로 알리는 민경욱 대표의 미국행을 나라망신, 매국 등으로 비하하고 강경화 남편과 비교하는 등 민경욱 대표를 명예훼손하고 모욕하였다. 자유대한민국의 주권과 자유민주주의가 풍전등화의 위기에 직면했다. 부정선거라는 단군이래의 최악의 범죄행위를 저지르고 자유대한민국을 위협하는 무리들을 더 이상 용납해서는 아니된다. 검찰은 더 이상 침묵하지 말고, 정의와 대한민국 역사의 이름으로 자유민주주의를 위협하는 무리들을 철저히 수사하여 엄벌하여야 할 것이다. 2020. 10. 13. 4·15부정선거국민투쟁본부, 415부정선거진상규명변호인단 일동

Buttonwood

What takeovers of fund managers tell you

about markets

Trian, an activist hedge fund, has taken stakes in two asset managers. It has mergers on its mind

Finance & economicsOct 8th 2020 edition

Oct 8th 2020

소설가 마틴 아미스는 왜 기성 담배보다 롤업을 선호하느냐는 질문을 받은 적이 있다. "그것은 그야말로 이용 가능한 최고의 화상이다."라고 그가 대답했다. 금융에서 롤업은 같은 업종의 중소기업을 많이 사들여 큰 것으로 결합하는 전략이다. 대기업은 마케팅이나, 마케팅이나, 예를 들어, 공급자와의 협상 등에서 규모의 경제를 획득함으로써 비용을 절감할 수 있다. 시장은 광풍에 이끌려 있다. 그들은 종종 큰 회사들에게 작은 회사들보다 더 높은 가치를 부여한다.
자금 운용에서 롤업이 가능할까? 종종 이런 질문을 받지만, 기각될 뿐이다: 그러한 도전을 고려하려면 당신은 유별나게 대담해야 할 것이다. 그래서 지난주 기업변화의 베테랑 선동가인 넬슨 펠츠가 이끄는 헤지펀드 트리안이 인베스코와 재너스 헨더슨이라는 두 자산운용사에 거의 10%의 지분을 가지고 있다는 사실이 드러나면서 약간의 눈살을 찌푸리게 했다. "자산운용은 상당한 변화를 겪고 있다"고 Trian은 규제 신고서에서 지적했다. 규모와 폭넓은 제품을 가진 회사들이 성공하기 더 좋은 위치에 있다. 그래서 트라이언은 새로 취득한 지분에서 가치를 창출하기 위해 "확실한 전략적 결합"을 염두에 두고 있다.
인베스코와 재너스 헨더슨 모두 최근의 산업 합병의 산물이다. 트라이안이 그들 사이의 합병에 중개자 역할을 한다면 그 결과는 끔찍하게 승승장구처럼 보일 것이다. 만약 그렇다면, 그것은 대담한 게임빗이다. 그러나 그것은 산업의 상태와 시장에 대해 보다 광범위하게 말해주고 있는 것이다. 자금 운용의 압박은 두 가지 익숙한 출처로부터 온다. 첫번째는 기대수익률이 낮다는 것이다. 명목과 실금 모두 장기금리가 40년째 꾸준히 하락하고 있다. 그들은 2007-09년 글로벌 금융위기 이후 결정적인 하락세를 보였다. 대유행으로 재기의 가망이 전혀 없어졌다. 실제 금리 하락과 함께 많은 자산의 가치가 급상승했다. 미국의 주가가 회사 수익에 비해 높은 경우는 드물다. 펀드매니지먼트사가 운용하는 자산의 주식에 고정 수수료를 부과하기 때문에 증시 활황은 현재 수익에 큰 도움이 된다. 그러나 오늘 평가액이 높다는 것은 내일 기대수익률이 낮아진다는 것을 의미한다. 그리고 그것은 일반적으로 자산 관리자들에게 더 우울한 전망을 의미한다.
두 번째 요인은 저비용 지수 투자 성장이다. 인덱스 펀드는 유권자들의 시장 자본화에 비례하여 주식을 보유하고 있다. 거래 비용은 미미하다. 그 펀드는 지수에 대한 자격이 주어지면 주식을 사서 중도하차한 주식을 매도한다. 대규모 자본화 주식 시장은 인덱스 펀드가 유입이나 환수에 맞춰야 할 때마다 가격 이동 없이 매매나 매수를 흡수할 수 있을 만큼 유동적이다. 인덱스 투자는 규모의 경제가 강력하기 때문에 블랙록, 뱅가드 등 3개 회사만 투자한다.
그리고 State Street는 그것을 지배하게 되었다. 더 큰 펀드를 운용하는 데 드는 한계비용은 사소한 것이다. 그것은 단지 조금 더 많은 컴퓨팅 능력을 필요로 한다. 고가의 포트폴리오 매니저는 없다. 그래서 관리 수수료는 낮다. 단지 몇 가지 기본 사항일 뿐이다.
주가 변동 경로에서 효과를 볼 수 있다(차트 참조). 산업 발전을 위한 조건이 무르익어 보인다. 규모가 장점인 것 같다; 구매해야 할 목표 기업이 많다; 그리고 많은 기업의 가격이 더 매력적이 되었다. 한 업계의 거물들이 다소 잔인하게 표현하듯이 "많은 중견기업들이 현재 비용을 뜯어내는 데 가격을 매기고 있다"고 말했다.
담배 주머니와 종이를 만지작거린 사람이라면 누구나 증명할 수 있듯이, 롤업 결과가 항상 대단한 것은 아니다. 우선, 사업 문화의 충돌, 양립할 수 없는 시스템, 반항적인 직원 등과 같은 모든 거대 합병에 걸림돌이 되는 문제들이 있다. 가장 큰 비용이 사람이라는 자산운용에서 저축을 찾기가 쉽지 않다. 그리고 이 산업의 주요 문제는 성장이다. 지난 반년 동안, 새로운 사업의 흐름은 인덱스 펀드로 갔고, 그 대부분은 빅3로 갔다. 현역 관리자들이 유출되는 피해를 입었다. 그들의 사업은 꾸준히 위축되고 있다. 장기 합병은 종종 유출을 더욱 악화시킨다. 신규 고객들은 제휴가 보류되는 동안 자리를 비울 수 있다. 그리고 쌍둥이는 그 자체가 매우 독특한 능력은 아니다. 지수 대기업들은 이미 그 특정 코너에서 일하고 있다.
그러나 모든 함정에 있어서, 기금 운용 롤업에는 거의 피할 수 없는 것이 있다. 지수 투자의 규모의 경제는 과잉 용량을 만든다. 합병은 그것을 줄이는 방법이다. 담배 버전처럼, 산업계의 롤업은 지저분하다. 쉽게 화상을 입을 수 있다. 하지만 해결책이 필요하다면, 그 방법을 시도해 볼 것이다. 단지 주변에 대안이 없기 때문이라면 말이다.

이번 주는 세계 경제 특집인데 뻔한 얘기들은 뺐습니다. 개괄 기사 하나 정도는 뻔해도 넣어줘야 예의라고 생각해서 넣었고요. 고용과 개도국 기사가 읽어볼 가치가 있어서 넣었습니다. 코로나가 저임금과 중공업 노동자의 자리를 앗아가네요. 제가 나중에 결혼을 하고 아이를 낳는다면 제 자식의 세대는 고시를 붙거나 해외나 국내 최고 대학에서 이공계 박사를 취득하지 않으면 취업하지 못하는 세대가 열리겠네요. 아마 사무직에선 근 5~10년 정도가 학사취업의 마지막 시기가 될 수 있다고 생각합니다. 

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and gloom

The transition to remote work is welcome. But it will be painful

Special reportOct 8th 2020 edition

Oct 8th 2020

1973년 엘드펠 화산은 롱도맨트로서 아이슬란드 앞바다의 섬인 헤이매이에에서 분출되었다. 이번 분화로 전체 주택의 3분의 1에 해당하는 400여 채가 파괴됐다(헤이마이의 항구는 용암으로 바닷물을 뿜어내 구조됐다). 아이슬란드 정부는 집을 잃은 불운한 사람들에게 보상했고, 그들 중 많은 사람들은 돌아오지 않았다. 그러나 버클리 캘리포니아 대학의 에미 나카무라와 존 스타인슨과 노르웨이 경제 대학의 요제프 시거드슨이 그들이 나중에 어떻게 해냈는지 연구했을 때, 그들은 운명의 반전을 발견했다. 폭발 당시 25세 미만 인구 중 이사를 한 사람은 평균 4년 이상 더 교육을 받고, 집을 지키던 가족보다 연간 2만7000달러가 더 많은 것으로 나타났다. 어쩔 수 없이 움직이는 것은 장점이 있었다.
19세 대유행은 화산 폭발보다 더 심각한 재난 명령이다. 하지만 그것 역시 실험을 만들어냈다. 몇 주 만에 전문직 근로자들은 집에서 일하는 것을 찬성하기 위해 그들의 사무실을 집단으로 버렸다. 회의는 줌콜로 대체되었고, 책상에서 더 긴 시간으로 통근되었다. 그리고 아이슬란드 사람들의 경우, 그 실험은 많은 사람들에게 개선된 것으로 밝혀졌다. 이텀의 호세 마리아 배레로, 스탠포드 대학의 닉 블룸, 시카고 대학의 스티븐 데이비스가 실시한 설문조사에 따르면, 10명 중 7명이 미국인들이 자신들이 예상했던 것보다 더 나아졌거나 훨씬 더 나아졌다고 응답했다. 블룸 씨는 5월 미국 gdp의 3분의 2가 국민 주택에서 생산된 것으로 추정하는데, 평시에는 비교할 수 없는 생산 기술의 변화다.
붕괴가 개선으로 이어질 수 있다는 생각은 '메시지'를 표방하는 팀 하포드, 붕괴 후 나아지는 것을 '반(antifragile)'이라고 표현하는 나심 니콜라스 탈레브와 같은 작가들에 의해 추진된 비구시적인 발상이다. 그 증거는 멜버른 대학의 Michelle Acuto와 세 명의 공동저자가 곧 발표할 논문에 요약되어 있다. 사라진 입지적 이점을 이용하기 위해 건설된 도시들은 재난에 휩쓸리지 않는 한 지속되는 경향이 있다. 2014년 지하철 파업에 직면했을 때, 충분한 수의 런던 통근자들은 출근하는 새로운 방법을 발견했고, 파업으로 인해 출퇴근 시간이 비용보다 더 절약된 것으로 추정된다. 경기침체 또한 일반적으로 Schumpeterian의 창조적 파괴를 가져온다. 금융위기로 가장 큰 타격을 입은 지역의 미국 기업들은 기술 사용을 증가시키기 위해 생산을 재구성했고 실업률이 정상 수준으로 돌아간 후에도 지속되었던 노동 시장에 흔적을 남겼다. 그러나 올해 가정 실험에서 나온 일의 규모와 결과는 이전의 어떤 예시보다도 크다.
기업과 근로자들이 갑자기 원격근무의 혜택을 발견하게 된 것은 직관에 반하는 것처럼 보인다. 그것을 허용하는 기술은 새로운 것이 아니다. 그리고 그것은 세계 경제가 어떻게 기능하는가에 대한 일반적인 생각과는 모순되는 것 같다. 1997년 당시 이코노미스트의 프랜시스 케언크로스는 통신 기술이 사업과 사생활과 관련 없는 장소를 만들고 있다고 주장하며 "거리의 죽음"을 썼다. 경제활동이 샌프란시스코, 뉴욕, 런던, 도쿄, 시드니 같은 성공적인 도시에 집중되었기 때문에, 그 다음 20년은 그녀의 논문에 어긋나는 것처럼 보였다. 그 설명은, 많은 사람들이 생각했다.
지식 노동자들을 한 자리에 모이게 하는 집중적인 효과 사람들 사이의 생산적인 접촉은 한 곳에 모인 숫자와 함께 기하급수적으로 증가한다. 그리고 그것은 직원들이 대도시에서 모여드는 문화와 서비스를 위해 가질 수 있는 맛을 고려하기 전이다.
이 모든 것이 하나의 사건의 결과로 바뀔 수 있을까? 기업과 근로자에 대한 설문조사를 믿으십시오. 답은 부분적으로 다음과 같다. 그들은 대유행은 집에서 일한다는 오명을 줄였다고 말한다. 그것은 기업들이 원격 협업이 가능하도록 만드는 데 필요한 키트에 투자하도록 자극했다. 그리고 홈에서 일할 수 있는 소프트웨어와 하드웨어의 조합은 대부분 믿을 만하다는 것을 증명했다(위험하다면, 세계 최고의 체스 대회 중 하나인 체스 올림피아드의 최고 상은 두 명의 선수가 경기 도중 연줄이 끊긴 후에 공유되어야 했다). 블룸씨와 그의 동료들에 따르면, 미국 회사들은 집에서 일하는 날의 비율이 19세 이전의 5%에서 약 20%로 급증할 것이라고 예측했다. 상당수 기업이 가사노동과 사무직 협업으로 근로시간을 나누는 모델을 채택할 것으로 보인다.

그것은 슈퍼스타 도시들을 죽이거나 집중적인 효과를 끝내지 못할 것이다. 기업들은 신입사원을 통합하고, 실적을 모니터하고, 관계를 구축하고, 지식을 전파할 사무실이 필요하다. 많은 사람들, 특히 젊은이들은 여전히 우한에서의 꽉 찬 콘서트가 보여주듯이 함께 모여 파티를 열고 싶어한다. 그리고 사람들은 여전히 직접 만나야 한다.

코펜하겐 it대학의 미슐레 코스샤와 하버드대학의 프랭크 네프케와 리카르도 하우스만의 최근 연구는 국제출장의 영구적인 중단이 국경을 넘는 지식의 흐름을 방해함으로써 놀랍게도 17%의 세계 총생산을 감소시킬 것이라는 것을 발견했다. 원격 작업을 선호하는 변화 또한 이상하게도 앵글스피어처럼 보인다.
현상; 유럽 본토에 있는 근로자들은 영국과 미국에 있는 근로자들보다 사무실로 복귀하는 것이 더 쉬웠다.
그럼에도 불구하고, 이러한 변화는 상당한 구조적 변화를 초래할 것이다. 하나는 19세에게 빼앗긴 많은 일자리가 돌아오지 않을 것이라는 것이다. 왜냐하면 노동시장은 도시에서의 지출이 적고 교외와 온라인에서의 지출이 더 많은 세상에 적응할 것이기 때문이다. 블룸씨와 그의 동료들은 조사와 주가를 근거로 대유행 기간 동안의 모든 일자리 감소의 3분의 1 이상이 영구적일 것으로 예측하고 있다. 그것은 여전히 그들의 직업이 돌아오기를 기대하는 많은 사람들에게 끔찍한 충격으로 다가올 것이다. 지난 3월 이후 미국 전체 해고자 중 19%만이 영구 해고된 것으로 보고되었지만 8월까지 전체 고용은 올해 손실액의 절반도 채 회복하지 못했다.
두 번째 함축은 불평등이 더 심한 기간이다. imf의 시바타 이페이(ippei)의 작업 논문에 따르면 경기 침체는 보통 다른 사람들보다 가난하고 비숙련인들에게 더 심각하지만, 대유행은 노동시장에 대한 타격의 심각성까지 고려하는 것조차 그들에게 좋지 않았다고 한다. 고소득 전문직 종사자의 지출에 따라 고용이 좌우되는 서비스직 근로자(젊고, 여성, 흑인이 될 가능성이 높은 사람)들 사이에서 일자리 감소 폭이 컸다. 하버드 대학의 연구팀인 Opportunity Insights의 자료에 따르면 7월말까지 미국에서 1월에 비해 연간 6만 달러 이상을 지불하는 일자리가 2% 줄어들었다고 한다. 그러나 27,000달러 미만의 임금을 주는 일자리는 16% 더 위험했다. 데이비드 오토와 엘리자베트 레이놀즈(Mit)는 "외계층을 먹이고, 수송하고, 옷을 입히고, 즐겁게 하는 사람들이 미국 취업의 약 4분의 1을 차지한다"고 지적했다. 저임금 서비스직이 많은 것은 한탄하는 경우가 많지만 "저임금, 경제적으로 불안한 일자리가 너무 적은 것은 사실 너무 많은 것보다 더 나쁘다"는 것이다.
정부가 손실된 임금을 대체하거나 대체하는 데 쓴 엄청난 액수는 일자리 감소가 가계 소득에 미치는 불균일한 영향을 억제하고 있다. 초기에
저장 대학의 한 지훈, 시카고 대학의 브루스 마이어, 그리고 노트르담 대학의 제임스 설리번 교수에 따르면, 미국인들이 1,200달러의 수표를 받았고 실업 수당이 주당 600달러씩 증가함에 따라, 대유행 미국의 빈곤율은 아마도 떨어졌을 것이라고 한다. 지난 8월 저소득 우편번호에 대한 소비자 지출은 일자리 감소에도 불구하고 1월 수준으로 간신히 감소했다. 하지만 의회는 그 지원이 만료되도록 내버려두었다. 정부가 가계 소득을 대체하는 것을 중단하면서 베일이 벗겨져 불평등한 노동 시장이 드러날 것이다.
이것은 오래가지 못할지도 모른다. 새로운 서비스 직종 - 가정 배달, 교외 식당 - 결국 도심에서 잃어버린 일자리를 대체할 것이다. 그러나 그러한 전환은 고통스럽고, 누가 그 부담을 떠안느냐가 중요하다. 낙관적으로 일시 해고라고 주장하는 모든 노동자를 배제하더라도 미국의 8월 실업률은 여전히 6.6% 수준이었다고 싱크탱크인 피터슨연구소의 제이슨 퍼먼과 하버드대의 윌슨 파월 3세가 말한다. 이는 노동시장이 건강하다고 말하기 훨씬 전인 2014년 초의 실업률 수준과 거의 맞먹는 수준이다. 1980년대 초의 경기침체 이후와 마찬가지로 실업률이 현재 급속히 감소하더라도, 그 실직만 해결하려면 1년이 훨씬 넘게 걸릴 것이다.
하우스키핑 포인트
이러한 변화의 세 번째 시사점은 성장을 촉진하고 장기적으로 불평등을 감소시킬 수 있다. 성공적인 도시들 안팎에서 주택난으로 인한 세계 경제의 발목을 덜 단단히 묶이게 될 것이다. 이러한 부족은 그것이 의존하는 응집효과를 늦춤으로써 성장에 한계가 있을 뿐만 아니라, 가난하고 젊은 사람들이 더 나은 일자리로 이동하는 것을 더 어렵게 함으로써 기회의 장벽으로 작용한다. 집값 폭등을 누려온 집주인과 임차인 간에도 격차가 벌어졌다. 미국 gdp가 3.7% 더 높을 것으로 추산되는 것은 미국 중간 도시처럼 뉴욕, 산호세, 샌프란시스코에 느슨한 건물을 짓는 것에 대한 규제 제약이었다.
그러나 원격근무의 증가는 주거비용과 관계없이 경제 전반에 걸쳐 기회가 확산될 것이다. 가장 좋은 경우는 인터넷이 결국 그들만의 게임으로 도시를 이기는 것이다. 프리랜싱 웹사이트인 업워크의 애덤 오지멕크 이코노미스트는 "원칙적으로 물리적 근접성보다 더 많은 수의 사람들이 온라인으로 모여 교류할 수 있다"고 지적했다. 게다가, 만약 고용주가 도시에 위치한 사람뿐만 아니라 인터넷 접속이 가능한 사람을 고용하는 것이 가능해진다면, 가능한 후보자들의 풀은 엄청나게 증가한다.

결과적으로 고용주와 종업원간의 더 나은 매칭은 성장을 증가시켜야 하며, 아마도 마침내 21세기의 기술 개선이 오랫동안 약속했지만 달성하지 못한 측정된 생산성 이득을 촉발할 것이다.
이 낙관적인 비전을 실현하려면 무엇이 필요할까? 기업들은 새로운 판에 박힌 생활을 하기보다는 변화에 대한 실험을 계속할 필요가 있을 것이다. 많은 사람들이 이미 '줌피로'에 시달리지 않고 몇 시간씩 여가 시간을 보내고 있는 컴퓨터 게임에 버금가는 몰입도 높은 가상 환경에서 원격 협업의 미래를 보는 시각도 있다. 그러한 환경은 공유된 경험, 즉 자발적인 인간 상호작용, 그리고 따라서 관계구축에 대한 완전한 감각을 만들어 낼 수 있다.(블룸 씨는 최근 가상 회의장과 가상 아바타가 어울릴 수 있는 공간들로 완성된 게임 같은 플랫폼인 퀘베에서 주최하는 일의 미래에 관한 컨퍼런스에서 연설했다.) 그렇게 되면 현재 많은 기업이 기대하는 분할 시간 모델보다는 더 많은 기업이 가상으로 완전히 운영할 수 있게 될 것이다.
정책입안자들에게는 금융위기를 겪은 것과 같은 장기 침체로 인해 이미 진행되고 있는 구조적 변화가 억제되지 않도록 하는 것이 과제다. 그것은 경제가 기업들이 현재 중복된 일자리를 대체할 새로운 일자리를 창출하도록 장려할 충분한 자극을 주어야 한다는 것을 의미한다. 그러나 대유행은 여기에 도전장을 던졌다. 바로 이자율의 추가 인하였다.

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peril and the promise

The covid-19 pandemic will accelerate change in the world economy. That brings both opportunity and danger, says Henry Curr

Special reportOct 8th 2020 edition

Oct 8th 2020

"검은 백조" 이론은 예측 불가능한 높은 영향력의 사건들이 대부분의 사람들이 깨닫는 것보다 훨씬 더 큰 역할을 한다고 말한다. 2020년 훨씬 전에 과학자들은 조노틱 호흡기 질환이 아시아에서 발생하여 전세계적으로 확산될 수 있다고 우려했다. 그러나 아무도 그 결과를 예견하지 못했다. 대부분의 경제 데이터를 캐주얼하게 점검하면서 들려주는 이야기는 다음과 같다: 수십 년 동안 거의 아무 일도 일어나지 않았고, 2020년에는 19세까지 모든 것을 증가시켰다.
2020년 이전에 가장 정교한 모델링은 1918년의 스페인 독감에 버금가는 전염병이 전세계적으로 71m의 사람들을 죽이고 gdp에서 5%를 삭감할 수 있다는 것을 시사했다. covid-19로 인한 사망자 수는 훨씬 낮아 보이지만, gdp에 대한 타격은 더 컸다. 6월 imf 전망에 따르면, 이 보고서가 언론에 보도된 후 업데이트될 예정으로 2020년 말까지 세계 생산량은 유행병이 없었다면 지금보다 약 8% 낮을 것이다. 약 3%의 성장보다는 약 5%의 성장률을 보일 것이며 이는 2차 세계대전 이후 가장 큰 감소폭이다. 이에 비해 2009년 '대불황'은 세계 경제를 0.1%만 위축시켰다.
그 연쇄반응은 엄청난 것이었다. 지난 4월 취업난에서 25~54세 미국인 취업률이 50년 만에 처음으로 70% 아래로 떨어졌다. 2/4분기에 전 세계 청년의 6분의 1이 일자리를 잃었다. 국제노동기구(ILO)는 나머지 근로시간은 4분의 1 가까이 감소했다고 밝혔다. 6월 세계은행은 올해 최소 60년 만에 처음으로 저소득과 중산층 경제가 위축돼 89m 인구가 15% 증가한 극빈층으로 내몰릴 것으로 전망했다. 몇 달 동안 학교를 폐쇄하는 것의 영향은 수십 년 동안 지속될 것 같다. 그리고 폐쇄는 정신 건강을 해쳤다. 미국인의 10% 이상이 자살을 심각하게 고려했다고 말한다.
중국이 지난 1월 우한(武漢)을 가둬놓았을 때 이는 권위적이고 기술적으로 정교한 정부만이 할 수 있는 일로 여겨졌다. 한동안 영국의 과학자들은 그것이 정치적으로 실현 불가능하다고 생각했기 때문에 폐쇄를 요구하는 것을 고려하지 않았다. 그러나 거의 모든 정부가 그들의 경제를 거의 완전히 닫을 준비가 되어 있는 것은 많은 놀라운 일 중 하나일 뿐이었다. 부유한 세계에서는 19세 노동자와 자본 시장에서 전례 없는 정부의 개입을 이끌어냈다. 유럽의 5대 경제대국에서 40m 이상의 노동자들이 정부가 지원하는 휴직 계획에 투입되었다. 미국은 실업급여를 너무 많이 올려서 청구인의 3분의 2 이상을 대체한 임금을 초과했다. 연방준비제도이사회(Federal Federation)는 미국의 기업부채 시장을 사실상 저지했다. 독일은 자국 기업들에게 gdp의 거의 4분의 1에 달하는 대출보증을 제공했다.
이것들 중 어느 것도 싸게 나오지 않는다. 공공 차입금이 급증하고 있다. 6월 imf는 선진국의 총 공공부채 대 gdp 비율이 2019년 105%에서 2021년까지 132%로 높아질 것으로 전망했다. 증가하는 부담은 새로운 금융 활동주의를 조장했다. 중앙은행
대차대조표는 정부 부채를 흡수하기 위해 수조 달러를 만들면서 풍선처럼 불어나 유럽연합이 처음으로 규모의 부채를 공동으로 발행해 회수기금을 지불하고 있다. 금융위기 이후 10년 전의 정책은 당시에는 급진적인 것으로 보였지만 지금은 비교해도 보잘것없어 보인다.
처음에 그 반응은 일시적이라는 누명을 썼다. 피터 험멜가르드 덴마크 고용부 장관은 3월 "우리가 하려는 것은 경제를 동결하는 것"이라고 말했다. (덴마크가 다른 은신처 계획에 영감을 줬다고 주장할 수 있다.) 경험에 따르면, 부유한 세계 경제는 재난이 발생한 후 빠르게 얼어붙을 수 있다. 2005년 8월 허리케인 카트리나가 뉴올리언스를 황폐화시킨 후 실업률은 약 6%에서 15% 이상으로 치솟았으나 2006년 2월까지 6% 아래로 다시 떨어졌다. 그리고 실제로 많은 나라에서 가장 심각한 불황일 뿐만 아니라 이것이 가장 짧은 기간 중 하나가 될 것으로 보인다. 최근의 미국 실업률 감소는 최악의 위기가 자비롭게 짧았음을 시사한다.
그러나 허리케인 이후의 상황과 달리, 더 나은 경제 계층으로 도망칠 수는 없다. 금융위기 직후와 마찬가지로 이번 하락폭은 깊이만큼이나 넓다는 점이 눈에 띈다. 그리고 covid-19는 계속 퍼지고 있다. 이 보고서가 작성되면서, 7일간의 세계 감염의 이동 평균이 최고치를 경신했다. 미국과 호주는 이 바이러스와 두 차례나 맞닥뜨렸다; 프랑스, 스페인, 영국은 제2의 물결에 대비하고 있었고, 인도는 상승곡선을 그리고 있었고, 아무도 가난한 세계에 얼마나 만연된 covid-19가 존재하는지 몰랐다. 2021년 백신에 대한 희망이 높지만 안전성과 효과성을 모두 입증하는 것은 확실치 않다. 경제는 앞으로 몇 년 동안 사회적 거리 두기의 제약에 따라 움직이려 할 수 있다.
장기가속
covid-19에 의해 야기된 많은 변화들이 오래 지속될 것이라는 것은 정말로 분명해졌다.

이 특별 보고서는 대유행은 이미 세계 경제에 작용하고 있던 세력을 강화시켜 무역, 기술, 금융, 경제 정책의 변화를 가속화할 것이라고 주장한다.
대유행 이전의 상황은 21세기의 3대 경제 충격에 의해 위조되었다: 세계 무역 시스템에 중국의 통합, 금융 위기, 디지털 경제의 부상. 중국 노동자들이 농촌의 가난을 떠나 공장으로 떠나면서 값싼 상품이 서쪽으로 흘러가고 금융자산이 동쪽으로 흘러들어 저물가, 저금리, 부유층 제조업 일자리 창출에 일조했다. 금융위기는 세계화가 정체된 상황에서도 금리를 더 떨어뜨리는 수요의 붕괴를 초래했다. 기술의 증가는 슈퍼스타 기업들이 네트워크 효과와 자연적 독점으로부터 보상을 얻으면서 경쟁의 감소, 기업 이윤의 범람, 근로자들에게 흘러가는 국민 수입의 감소에 기여했다.
19세의 대유행은 네 번째 큰 충격이다. 수요의 붕괴는 금융위기 이후를 크게 웃돈다. 저축은 수년 동안 증가할 수 있다. 저금리, 심지어 마이너스 금리도 지속될 가능성이 높다. 경제가 취약해도 자산가격을 끌어올릴 수 있다. 기업들은 무질서하고 취약한 공급망들의 위험에 대해 더 잘 알고 있다; covid-19는 그들을 국내로 더 가까이 데려와 공급자들을 다양화하려는 욕구를 증가시킬 것이다. 그리고 대유행은 염증을 재촉하고 있다. 소비자들의 물리적 소매에서 전자상거래로의 전환이 빨라졌고, 그들은 온라인에서 약간의 건강관리와 교육 서비스를 받는 것에 익숙해졌다.
기술 대기업들의 주가가 급등했다. 뉴욕증시의 기술주 '팡+' 지수는 9월 폭락 이후에도 약 60%의 전년대비 수익률을 기록했다. 기업들은 놀라운 속도로 원격 작업에 적응해 원격 배치를 용이하게 하는 기술에 대한 투자를 강화하고 있다.
이 대유행은 경제뿐만 아니라 정치와 지정학에서도 전환점을 맞을 것이다. 세계는 2020년부터 더욱 치열한 강대국 경쟁의 시대로 부상할 것이다. covid-19의 확산은 중국과 미국 사이의 긴장을 고조시키는 것과 동시에, 어느 정도 악화되었다. 그들은 심지어 몇 년 전에 가장 매파적인 관찰자가 예측한 것보다 더 나빠졌다. 무역 분쟁은, 이상하게도 무역 적자와 콩아베안 구매에 초점을 맞추면서, 이제 더 광범위한 싸움의 일부가 되었다. 미국은 중국의 5g 기술을 거부하기 위해 전 세계에 로비를 했고, 외국 투자자에 대한 정밀 조사를 강화했으며, 중국의 반도체 기술에 대한 접근을 제한하기 위해 제재를 가했으며, 중국의 가장 성공적인 소비자 기술 수출품인 틱톡이 스스로를 팔도록 강요하고 있다. 미국에 대한 중국의 투자가 무너졌다. 양국은 무역에서 벗어나 다각화되고 있다. 두 경제는 완전히 분리하기에는 너무 통합되어 있지만, 그들은 현재 광범위한 경제적 유대관계와 만연된 상호 의혹을 결합하고 있다.
부유한 세계의 국내 정치에서, 대유행은 현상에 대한 도전을 나타낸다. 금융위기 때와 달리 이는 월가의 잘못이 아니다. 그러나 저금리로 인한 높은 자산가격과 취약한 경제의 대등한 관계는 특히 저임금 서비스업종 노동자들 사이에 집중된 실업률과 일치한다면 대중의 분노를 불러일으킬 수 있다. 저금리는 상당한 장기간의 적자 지출을 가능하게 할 것이다. 경기 후퇴는 어떻게 변할지, 부분적으로는 제로 금리에 가까운 금리가 통화 정책을 중립화시키기 때문이기도 하지만, 또한 올해 대규모 현금 이전을 위한 실험도 있을 것이다.
가계의 세계화와 금융위기를 따르는 많은 사람들이 희망할 수 있는 방법으로 사회계약서의 재작성을 촉진하기 위한 식욕과 조건이 둘 다 있을 것이다. 문제는 오늘의 정치가 그 일에 달려 있는지, 아니면 변화에 대한 불만을 또 다른 낙후된 포퓰리즘으로 돌릴 운명이 되어 있는지가 될 것이다.
어떤 변화가 필요한지는 대유행의 구조적 경제적 변화가 얼마나 큰지를 이해하는 데 달려 있다. 이야기는 무역에서 시작된다.

저번 주 인도 기사에 이어 이번 주는 나이지리아 경제가 나왔었습니다. 내용은 별거 없어서 넣지 않았지만 저유가와 코로나로 나이지리아가 심각하다 정도인데 개도국이 코로나+환율전쟁(Beggar-thy-neighbor Policy)으로 골로 갈 수 있겠네요.  미국과 EU가 통화가치를 위해 경쟁적 통화정책을 쓰게 된다면 개도국은 나가리 되겠죠. 현금계정 흑자 국가(개도국)과 적자국가(선진국) 이 이론은 결국 개도국이 질 수 밖에 없는 게임이죠. 달러 트랩이나 Overlapping generationa Theory의 국가 간 모델로 설명되는데 이명박근혜 때 한국 정도나 방어가 가능한 시나리오죠. 베트남, 인니 조만간 털리겠고 인도는 서구 자본이 달러 공급해준 선별적 업체만 살테고 나이지리아 털리겠네요. 

Prognosis

uncertain

Covid-19 has not brought on an emerging-market crisis—but it could

Special reportOct 8th 2020 edition

Oct 8th 2020

가난한 나라들은 부유한 나라들보다 무역에 더 많이 의존하는데, 특히 관광과 상품 수출에 더 많이 의존한다. 그들은 집에서 할 수 있는 전문직 일자리가 적어서 사회적 거리를 더 비싸게 만든다. 그들의 정부와 기업들은 종종 달러로 돈을 빌리기 때문에, 그들은 보통 그들의 통화가 달러화 대비 하락하는 경제적 압박의 시기에 고통을 겪는다. 그것은 인플레이션을 일으켜 그들의 경제를 지탱하기 위해 금리를 내리는 것을 더 어렵게 만든다. 그리고 그들의 정부는 응급 의료 지출을 위해 빌릴 수 있는 능력이나 노동자와 회사를 구제할 능력이 더 적다. 유행병은 그들을 금융 혼란에 빠뜨릴 것이 확실해 보였다.
그러나 그 질병보다 재정위기를 억제하는 것이 더 쉽다는 것이 증명되었다. 이 바이러스는 브라질, 인도, 남아프리카와 같은 일부 중산층 국가들에서 만연해 가난과 골치 아픈 건강 관리에 충돌하고 있다. 올해 신흥시장의 gdp가 사상 최대폭으로 줄어들 것으로 보인다. 놀랍게도 2분기 인도 생산량은 2019년보다 4분의 1 가까이 줄었다. 그러나 imf에 따르면 2020년 상반기 동안 1,240억 달러를 조달하면서 대부분 자본시장에 접근해왔다. 이들의 통화와 외환보유액은 금융위기 당시보다 부담이 덜한 2013년의 '긴장감정'이나 2018년의 매도세에 시달려왔다. imf는 재정난에 처한 국가들에게 890억 달러를 빌려주었지만 봄철에는 일부 국가들이 경고한 1trn 화력의 극히 일부에 불과하다.
이러한 회복력에 대한 신용의 상당 부분은 연준이 봄철 달러 시장의 세계적 경색을 개선한 데 있다. 그것은 부분적으로 브라질, 멕시코, 싱가포르, 한국 등 일부 신흥시장에 달러를 직접 제공함으로써 그렇게 했으며, 대부분의 중앙은행들은 일시적으로 미국 국채와 현금을 교환할 수 있도록 허용되었다. 연방준비제도(연준)의 많은 개입과 마찬가지로 생명줄의 존재만으로도 신뢰가 상승해 연방준비제도(Fed)의 연습이 불필요해졌을 수 있다. 국채 프로그램은 거의 사용되지 않았다.
달러 변종 완화로 경기부양 공간이 생겼다. 신흥시장들은 gdp의 약 3%에 해당하는 재정 프로그램을 배치했는데, 이는 부자 나라들의 약 3분의 1 규모다. 브라질은 매달 인구의 거의 3분의 1에 달하는 600리(약 110달러)의 유인물을 분배해 왔다. 그러나 가장 두드러진 것은 부자 세계 중앙은행에서 영감을 받아 파격적인 통화정책을 사용했다는 점이다. 13명은 일종의 채권 매입 프로그램에 착수했다. 이것은 좀 이상하다; 그것은 터키, 멕시코 그리고 남아공과 같은 나라들에서 일어났고 여전히 금리를 인하할 여지가 있다. 그러나 국제결제은행(BOIS)의 보고서는 채권 매입이 금융여건을 완화시키고 신뢰를 떨어뜨리기보다는 신흥시장 통화를 지지하고 있음을 시사하고 있다.
아직 낙관하기에는 너무 이르다. 많은 경제학자들은 국가채무 및 기업채무불이행의 파동과 일부 거대 신흥시장의 자금난 가능성에 대해 계속 우려하고 있다. 그들의 파격적인 정책 실험은 아직 시들해질 수 있다. 아니면 바이러스가 계속 될 수도 있다.
대혼란을 일으키다 제레미 불로우, 카르멘 라인하트, 케네스 로고프, 크리스토프 트레베쉬는 최근 기사에서 "국가가 채무불이행 위험이 높은 상황에서도 차입을 계속할 수 있다는 것은 예사롭지 않다는 것을 보여준다"고 경고했다. 그리고 imf는 가장 가난한 나라들은 더 이상의 도움 없이 가난과 싸우며 10년 동안의 진보를 잃는 것에 직면해 있다고 말한다.

Why

trade imbalances are a worry during a

global downturn

Monetary policy begins to look more like a zero-sum game

Finance & economicsOct 10th 2020 edition

Oct 10th 2020

이전의 다른 위기와 마찬가지로, 19세도 세계 경제의 골치 아픈 특징들을 강조할 운명인 것 같다. 글로벌 불균형을 잡아라. 이러한 것들은 전염병이 처음 유행했을 때 잠시 억제되었지만, 지금은 다시 회복되었다. 미국은 8월 당시 석유 대수입국에서 순수출국으로 넘어갔음에도 불구하고 14년 만에 최대 무역적자를 기록했다. 그것의 상품 적자는 중국에서 다시 증가하고 있는 흑자와 잘 맞아떨어진다. 중국의 개인 보호 장비 수출 급증 등 일시적 요인도 일부 책임이 있다. 그러나 이러한 오류 라인이 계속되어 이미 공들여진 글로벌 정책 환경에 위험한 요소를 더하게 될 것이라고 우려할 이유가 있다.
세계 불균형은 각국의 경상수지 흑자와 적자의 절대적 합이 세계 gdp의 5% 이상에 달했던 2007-09년 금융위기가 시작되기 직전에 현대적인 정점에 도달했다. 경상수지 격차는 경제학자들이 "글로벌 세이빙 과잉"이라고 부르는 것, 치솟는 유가의 결과, 그리고 세계 리스크 욕구의 갑작스런 반전에 대비하는 신흥 경제국 정부의 예방적 저축에 의해 부분적으로 더 크게 추진되었다. 위기 이후 10년 동안 유가가 떨어지고 중국이 경제 균형 재조정을 향해 조금씩 다가옴에 따라 격차는 완화되었다. 그러나 대유행 전날에도 불균형은 여전히 전 세계 gdp의 약 3%로 1990년대 초의 약 1.5배 수준에 머물렀다. 그리고 그 이후 어떤 곳에서는 하품하는 무역 격차가 벌어지고 있다. 2019년 말 gdp의 2%에 달했던 미국의 경상수지 적자가 6개월 뒤 gdp의 3.5%로 급증했다. 중국의 경상수지는 2019년 말 gdp의 1.1% 흑자에서 2020년 1분기 적자로 돌아선 뒤 2분기에는 gdp의 3.1% 흑자로 돌아섰다.
경상수지 격차가 본질적으로 나쁜 것은 아니다. 예를 들어, 투자가 필요한 개발 도상 경제는 생산능력을 쌓으면서 한 때 생산한 것보다 더 많은 것을 소비할 수 있으며, 미래에 누적된 외채를 상환할 수 있는 여력이 있다. 그러나 경우에 따라서는 금융 취약성의 축적을 반영한다면 위기의 근원이 될 수 있다. 그리고, 오늘날 세계 경제에 있어서 가장 중요한 것은 수요가 침체된 시기에 특히 문제가 되는 것이다. 경제는 그들이 소비하는 것보다 더 많이 생산할 때 경상수지 흑자를 낸다. 세계 각국에 돌아가야 할 수요가 많을 때, 이것은 국내 생산능력만으로는 허용되는 것보다 더 많은 소비를 누리고 있는 적자 경제에게 기껏해야 작은 불편이다. 그러나 수요가 부족할 때 잉여국들은 귀중한 여력이 거의 없을 때 교역 상대국으로부터 소비 전력을 흡수한다.
2015년 발간된 논문에서 매사추세츠공대(매사추세츠공대)의 리카르도 카바예로, 버클리 캘리포니아대(UC)의 피에르 올리비에 구린차스, 당시 버클리대(Berkeley)의 에마뉘엘 파히 등이 이런 효과를 설명했다. 저자들은 안전자산에 대한 수요 측면에서 그들의 주장을 뒷받침한다. 전 세계적으로 모든 잉여금은 다음 기준에 따라 일치해야 한다.
적자, 그리고 한 곳에 저축하는 것은 다른 곳에 빌려서라도 충족시켜야 한다. 잉여국들은 외국 국채를 사들임으로써 저축을 한다. 글로벌 금리가 0을 훨씬 상회할 때 이러한 매입은 단순히 금리를 내리게 하여 적자국들이 더 많이 빌리고 소비하도록 유도한다. 그러나 금리가 0으로 떨어지면 이 채널은 작동을 멈추는데, 이는 금리가 더 이상 떨어질 수 없기 때문이다. 그 대신 적자국가의 차입금 상쇄되는 상승은 소득의 압박, 즉 불황을 통해 이루어져야 한다.
금융위기 이후 부유층 전 지역의 금리는 거의 0에 가까웠으며, 몇 가지 잠깐의 예외도 있었다. 그리고 신흥국의 일부 지역은 올해 저율의 수렁에 근소하게 다가섰다. 이런 상황에서 국채의 세계 주식을 늘리는 재정확대는 자극적인 국가 내에서나 그 이상에서나 성장을 촉진하는 효과적인 방법이다. 미국의 대규모 경상수지 적자는 부분적으로 국내외에서 생산되는 상품의 강한 소비를 경기부양에 의해 뒷받침되고 있다. 그러나 통화 완화에 대한 결정은 더욱 어려워진다. 특히 낮은 금리로 인한 경기 상승의 일부는 수출업자들이 교역 상대국들의 지출에서 더 많은 부분을 차지하는 데 도움이 되는 통화 가치 하락에서 비롯된다. 1930년대에 이러한 수요의 손실로 인해 손해를 보는 국가들은 관세 장벽을 세웠고, 이는 보호무역주의 강화와 세계 무역의 붕괴로 이어졌다.
이웃이 간다.

오늘날, 과감한 재정 부양은 전 세계에 이 운명을 아낄 수 있다. 그러나 정부는 이미 봄보다 자유 지출이 적다. 10월 6일, 도널드 트럼프 대통령은 새로운 경기부양에 관한 회담을 끝냈다. 전날, 영국의 재무장관인 리시 순악은 공공 재정을 통제할 필요성에 대해 말했다. 만약 재정 부양책이 축소된다면, 그것은 통화 완화를 점점 제로섬으로 보이게 한다.

지난 8월 연방준비제도이사회(FRB)의 전략에 대한 비둘기파적인 트윗이 유로화에 대한 달러화 하락의 원인이 되어 유럽의 디플레이션 문제를 악화시켰다. 미국은 일부 잉여국들을 십자군 전쟁에 투입하고 있다. 10월 2일, 베트남에 의한 통화 조작에 대한 조사를 개시했다. 다수의 아시아 잉여국들의 외환보유액이 급속도로 증가함에 따라 각국 정부가 자국 통화를 억제하기 위해 개입하고 있다는 것을 시사한다고 싱크탱크인 외교관계위원회의 브래드 세터(Brad Setser)는 추정한다. 불균형이 계속된다면 중국에 대한 미국의 정밀 조사도 강화될 수 있다. 5월 이후 위안화 대비 달러 가치가 5%가량 떨어졌지만 중국이 자국 통화의 절상 속도를 늦추기 위해 은밀하게 행동했다는 증거도 있다.
최근 몇 년간의 무역 공백은 많은 면에서 지속적인 불균형으로 인해 격화된 이전의 경제적 원망에 대한 지연된 반응이었다. 만약 글로벌 확장이 계속되었다면, 그들은 지칠 대로 지쳤을지도 모른다. 대신 세계는 우울 경제학의 가혹한 현실에 다시 한번 얽매여 있음을 발견하게 된다. 계몽된 사리사욕과 협력에 굴하지 않는다면 불균형은 쉽게 경제갈등을 약화시키는 기반이 될 수 있다.

마지막으로, Fintech업계와 금융업계 동향입니다. 코로나 이후, 현금 거래가 줄어 일본을 제외한 국가에서 결제, Fintech업체 비중이 매우 늘었고 메가 뱅크는 IT에 적응 중이고 영세 은행들은 어려움에 처할 것이다. 이 정도 내용이네요. 엔트가 때 맞춰 잘 상장했네요. 엔트 기사는 인드라님께서 이미 많이 설명하셔서 첨부하지 않겠습니다. 

The

digital surge

How the digital surge will reshape finance

Thanks to covid-19, more people than ever are banking and making payments online

Finance & economicsOct 8th 2020 edition

Oct 8th 2020

편집자 참고 사항: 우리의 19편 보도 중 일부는 우리의 일간지인 이코노미스트 투데이 독자들에게 무료로 제공된다. 더 많은 이야기와 전염병 추적기는 우리의 허브를 참조하십시오.
2012년 데이비드 벨레즈는 브라질에서 은행 계좌를 개설하려고 했다. 그는 "감옥에 가는 것 같았다"고 말한다. 그는 방탄문을 통과하기 전에 소지품을 보관함에 두라는 명령을 받았다. 한 시간을 기다린 후, 그는 적대적인 매니저의 질문 공세를 받았다. 그에게 1년에 수백 달러의 비용이 드는 맨 뼈 있는 계좌와 400%의 연이율을 청구하는 신용카드가 제공되기까지 5개월이 걸렸다. 다음해에는 브라질의 엄중한 은행 과점 침해를 바라는 마음에서 디지털 대부업체 누반크를 설립했다. 2020년 초까지 그 은행은 100억 달러로 평가되었다.
그리고 나서 대유행이 찾아왔고, 사업은 정말 잘 되었다. 올해에만 누뱅크 계좌 수가 50% 증가해 총 30m에 이른다. 지난 6월 브라질 120m 사용자인 왓츠앱과 제휴해 메시징 서비스를 통한 결제 서비스를 제공했다. 지난 9월 디지털 브로커 이지네베스트를 인수해 콜롬비아에서 영업을 시작했다. 브라질은 오는 11월 은행과 펀드매니저, 보험사가 보유한 데이터에 핀테크에 접근할 수 있도록 하는 개혁인 오픈뱅킹을 시행한다. 벨레즈 씨는 이 모든 것이 디지털 혁명의 시작에 불과하다고 말한다. 경기 초반 1초밖에 안 된다"고 말했다.
대유행으로 인한 디지털 급증으로 소매업과 전자상거래의 변혁이 가속화되고 있는 것처럼 금융도 재편되고 있다. 올해 물리적인 지급에서 디지털 지급으로의 전환은 극적이었다. 더 이코노미스트가 조사한 전문가들은 전 세계적으로 현금 없는 거래의 비중이 2년에서 5년 안에 도달할 것으로 예상했던 수준으로 상승했다고 보고 있다. 미국에서는 4월에 모바일뱅킹 트래픽이 85% 증가했고 온라인뱅킹 등록이 200% 증가했다.
어떤 회사들은 디지털 급행으로 돈을 벌 것이고, 다른 회사들은 뒤쳐질 것이다. 자본시장은 새로운 시대가 도래하고 있다고 생각한다. 재래식 은행들이 현재 세계 은행 및 결제 산업의 전체 시장 가치의 72%만을 차지하며, 이는 연초 81%와 10년 전 96%에 비해 감소한 것이다(차트 1 참조). 앤트그룹과 페이팔과 같은 핀테크 회사들이 11%를 차지하고 있는데, 그들의 시장 가치는 올해 거의 두 배인 9,000억 달러에 육박했다. 비자와 같은 전통적인 비은행 결제 회사들도 호황을 누리고 있으며, 나머지 17%를 업계 전체에서 차지하고 있다.
디지티레이션은 오락이나 소매업과 같은 일부 산업에서 공룡의 종말을 의미할지도 모른다. 하지만 재정에서는 그들이 먹고 살 것 같다. 은행들은 비록 각지에서 정도는 다르지만 잘 자리 잡고 있다. 그들의 생태계의 신인 규제자들은 그들을 죽게 내버려두려 하지 않는다. 그래서 하이브리드 시스템의 정확한 특징들이 장소마다 달라지는 등 신구 시스템이 공존할 것이다.
Digitation의 가속화는 지불에서 가장 눈에 띈다. 위기로 인해 국민이 보유한 실물현금이 늘었지만 유통 속도가 떨어져 지폐를 쓰기보다는 사재기하고 있음을 시사했다. 이와는 대조적으로 카드 결제는 계속 증가하고 있다. 그것은 부분적으로 온라인 쇼핑의 붐 덕분인데, 그것은 그 자체로 몇 년 앞당겨졌다. 그러나 그것은 또한 온라인에서 고객들에게 접근하기 위한 벽돌집들의 노력을 반영한다. 존 콜리슨 파리의 사장은 "봄철에 지급을 강화하는 회사인 스트라이프에서 수세기 동안 파리의 농부들이 물리적인 시장 대신 가상의 체크아웃을 하는 데 도움을 주었다"고 말했다. 미국의 많은 식당 배달 회사들과 일하는 결제 회사인 Marqeta가 처리한 음식 주문량은 3월과 4월 중순 사이에 3배로 증가했다.
티즈별 광고
상점들이 다시 문을 열었지만 사람들은 플라스틱에 집착하고 있다. 31개국의 정부는 비접촉식 지불에 대한 제한을 높임으로써 도움을 주었다. 중국 밖에서 처리되는 거래의 94%를 차지하는 2개 카드 네트워크인 비자와 마스터카드 가입자는 2019년 같은 기간과 비교해 2020년 1분기에 40% 이상 급증했다. 중소기업이 신용카드 결제를 받을 수 있도록 돕는 스퀘어는 미국의 완전 무현금 고객 비중이 2월 5%에서 4월 23%로 급증했으며 이후 14%로 안정화됐다. 영국의 점유율은 현재 37%이다(도표 3 참조).
모든 변경
그 변화는 카드를 넘어선다. 기업들이 은행 계좌에서 대금을 회수하는 것을 돕는 고카드리스의 타케우치 히로키씨는 체육관과 같은 많은 회원사들이 현금 등록기에서 직접 사채로 업그레이드하기 위해 셧다운의 기회를 잡았다고 말한다. 소비자들은 p2p(Peer-to-Peer) 서비스를 이용해 친지들에게 돈을 보내거나 온라인으로 피트니스 수업을 구입하고 있다. p2p 업체인 벤모가 미국에서 처리한 결제는 2분기 전년 동기 대비 50% 성장했다.
서구 밖에서는 휴대폰에 돈을 싣고 결제할 수 있는 모바일 지갑이 대유행 이전부터 보편화되고 있었다. 그 바이러스는 그들에게 a를 주었다.
다리를 올리다

싱가포르 노점상 18,000명 중 3분의 1이 7월에 qr코드를 스캔하여 소비자가 결제할 수 있게 해 두 달 만에 50%가 넘는 증가율을 보였다. 아프리카의 많은 정부들은 이러한 지갑들이 필수적인 서비스라고 선언하고 송금 수수료를 금지했다. 케냐의 어디에서나 볼 수 있는 모바일 머니 서비스인 m-페사(m-pesa)의 보유액은 5월 한 달에만 5분의 1로 증가했다.
다른 금융 분야에서도 디지티레이션이 앞다퉈 진행되고 있다. 수백만 가구가 경기부양 수표와 휴업수당을 받으면서 많은 사람들이 제로페이 전자브로커를 이용하여 소파에서 주식을 베팅했다. 그러한 브로커 중 한 명인 td Ameritrade의 키스 데너스타인씨는 2020년 전 세계 고객들이 올해 최고의 기간보다 50% 더 많은 계정을 개설했다고 말한다. 한편, 대리점에 의존하여 정책을 판매하던 보험회사들은 보험 없이 하는 것을 배웠다. 마눌리페의 아시아 부서를 운영하는 사친 샤는 현재 자사 제품의 97%가 온라인에서 구입할 수 있다고 말한다.
소매금융의 핵심인 은행업무는 변화에 면역이 되지 않았다. 서방 은행들은 그들의 앱과 디지털 판매에 대한 접속이 급증하고 있다고 보고한다. 신흥시장에서는 채택이 더욱 빨라져 낮은 출발점을 반영하고 있다. 3개 대륙을 아우르는 스페인 은행 그룹 산탄데르의 호세 안토니오 알바레스 최고경영자(CEO)는 2019년 상반기 대비 유럽 20%, 남미 30%, 멕시코 50%의 디지털 채널 사용이 증가했다고 밝혔다.
이미 편입의 힘인 디지털 금융은 최근 몇 달 동안 더 많은 사람들을 은행 시스템에 끌어들였다. 싱가포르 최대 은행인 4월 dbs는 디지털 방식으로 돈을 집으로 보낼 수 있도록 이주자 계좌 4만개를 주말 사이에 개설했다. 60m까지 원조를 연장한 브라질 정부는 이 이동 루트를 이용해 아마존 시민들에게 접근하는 사례가 늘고 있다. 케냐에서 가장 큰 은행인 kcb의 사장인 조슈아 오이가라는 자사 앱을 사용하는 고객의 수가 19세부터 두 배로 증가했다고 말한다. 이는 6월에 모바일 지갑에서 은행 계좌로 350억 실링(3억2900만 달러)을 이동시켰는데 이는 1월보다 6배 늘어난 것이다.
이러한 행동의 변화는 고착될 것 같다. 많은 고객들은 대유행 이전의 기술에 익숙하지 않았으며, 설문 조사에 따르면 이 기술을 좋아하는 것으로 나타났다. 4월에 미국 성인의 거의 5분의 1이 처음으로 디지털 결제를 사용했다고 연구 회사인 포레스터는 추정한다. 누뱅크는 2월부터 매달 60세 이상 이용객이 3만 명 늘었다. 컨설턴트인 베인은 글로벌 설문 조사에서 95%의 소비자가 디지털 뱅킹 포스트 팬덤을 사용할 계획이라고 밝혔다. 그리고 이미 물리적 발자국을 축소할 계획을 세우고 있던 은행들은 예상했던 것보다 더 빨리 지점들을 폐쇄하고 있다. 브라질 은행들은 올해 전체 주식의 7%인 1,500개를 폐쇄했다. 유럽에 있는 사람들은 2,500개의 지점을 축소할 계획이다. 미국 최대 은행인 JPMorgan Chase의 앨리슨 비어는 은행들이 일상 업무를 온라인으로 유지하기 위해 노력할 것이며, 은행들은 조언과 같은 "고부가" 서비스를 제공하도록 개편될 것이라고 말한다.
보따리의 법칙
디지털 러시가 한창인 가운데 새로운 비즈니스 모델이 등장하고 있으며, 새로운 진입자들이 유입되고 있다. 은행, 전자상거래 사이트, 핀테크, 소셜 네트워크, 택시 앱, 통신 회사들은 모두 사용자들이 사내 또는 제3자에 의해 만들어진 다양한 금융 상품을 구입할 수 있는 시장인 "플랫폼"이 되기 위해 경쟁하고 있다. 캐나다 시립연금기금의 벤처캐피털 계열사인 오머스벤처스의 타라 리브스는 "모두가 홈 페이지가 되려고 노력하고 있다"고 말한다. 싱가포르에서 가장 인기 있는 모바일 지갑으로 성장한 라이드헤일링 앱 그랩은 60개가 넘는 은행, 보험사 등과의 제휴를 맺고 있다.
금융 회사 금융회사를 운영하는 르우벤라이는 동남아인들의 금융 욕구를 충족시키는 원스톱 플랫폼이 되고 싶다고 말한다.
투자자들은 신용, 보험, 투자를 비금융 앱이나 웹사이트에 통합하는 "임베디드 금융"이 현재의 결제 서비스만큼 제때에 가치가 있을 수 있다고 생각한다. 따라서 은행과 핀테크 모두 그들이 제공하는 서비스를 통합하기 위해 경쟁하고 있다. 지난 9월 러시아의 대표적인 웹 검색 및 라이드헤일링 앱인 얀덱스가 러시아 최대 디지털 은행을 인수하겠다고 밝혔다. 일주일 후 러시아 최고의 은행인 스베르뱅크는 음식 배달과 원격 의료에 손을 대는 기술 회사라는 브랜드를 다시 만들기 위해 이름에서 "은행"을 삭제했다. 케냐의 통신회사 사파리콤을 운영하는 피터 은데과는 이 서비스가 당좌대월, 대출, 자산관리, 보험 등을 제공하는 "생활형 브랜드"가 되기를 바라고 있다.
새 모델의 가장 큰 매력은 돈이다. 경쟁이 치열해지고, 부유한 세상에서는 저금리와 저금리가 대출 마진을 감소시키므로 은행들은 다변화할 필요가 있다. 기술 기반의 도전자들은, 그들 자신의 핵심 제품을 더 많이 팔거나, 다른 사람들을 위해 그들이 배포하는 금융 상품을 줄일 수 있도록, 그들의 앱의 끈기 있는 부분을 늘리고 싶어한다. 물리적 지점이 무관심해지면서 금융은 다른 분야를 앞지른 동일한 네트워크 경제에 노출된다.

은행인 ubs의 Huw van Steenis는 이 대유행이 "승자독식"의 역동성을 가속화하고 있다고 생각하는데, 인기 있는 플랫폼들이 기하급수적으로 더 많은 트래픽을 끌어모으고 있다.
많은 이득은 서로 다른 금융 서비스 내에서 오랫동안 격리되어 있던 데이터를 병합하고 이용할 수 있는 능력에서 올 수 있다. 사용자 행동의 전체 그림으로 무장한 회사들은 꿈의 집을 위해 저축하는 방법, 말하자면 팁을 뱉어내는 알고리즘을 사용하기를 희망한다. 그것은 플랫폼이 더 단단하게 만들 것이고, 그들이 차례로 더 많은 제품을 추천할 수 있게 할 것이다. 기존 사업자를 위한 디지털뱅킹 소프트웨어를 설계하는 핀테크 백베이스도 이 같은 마법에 나서고 있다. "더 많은 사람들이 더 많은 일상을 여러분과 공유할수록, 여러분은 그들에게 더 많은 혜택을 줄 수 있습니다,"라고 그것의 사장인 Jouk Pleiter는 말한다.
0이 많으면 0이 많으면 0이 많다.
비록 그것이 다른 산업의 기존 사업자들을 없앴지만, 빅테크는 금융의 여지를 회피하는 것에 만족했다. 애플이 골드만삭스와 함께 신용카드, 결제수단을 출시했다. 페이스북의 결제 노력은 거의 진전을 보지 못했다. 아마존의 체크아웃 버튼을 사용하는 미국 전자상거래 사이트의 수가 느리게 증가하고 있다고 연구기관인 모펫나탄슨의 리사 엘리스가 말한다. 구글은 은행들과 제휴하여 현재 계좌와 저축 계좌를 제공하고 있으며, 결제 앱이 지배적인 인도에서는 쇼핑객들에게 즉석 대출을 해주고 있다. 그러나 구글의 결제담당 임원인 다이애나 레이필드는 "대단일화 플랫폼"이 되고 싶지 않다고 단호하게 말한다. (그것은 쥬스 시장을 주시하고 있기 때문일 것이다. 처음에는 데이터를 클라우드로 옮기는 속도가 느렸던 금융업계가 더욱 촉각을 곤두세우고 있다. 가장 큰 이점은 다음과 같다. 개미의 전 모그룹 알리바바, 아마존, 구글, 마이크로소프트)
이 모든 것이 은행을 떠나게 할 수 있을까? 더 빛나는 앱과 더 나은 위험 분석 기능을 갖춘 많은 핀테크 업체들은 확실히 그들보다 우위에 있다. 하지만 이 회사들은 대출자들을 끌어들이려 하지 않는다. 이는 은행업이 두 부분으로 이루어져 있기 때문이라고 컨설팅 회사인 맥킨지의 미클로즈 디에츠는 말한다. "핵심 뱅킹" - 잔액 시트 운영과 같이 규제가 심하고 자본 집약적인 활동 - 전 세계적으로 3trn의 수익을 얻고 있으며, 자본 수익률(roe)은 5~6%이다. 대조적으로,
결제나 제품 유통과 같은 자유 회전 사업 부문은 매출에서 2.5trn을 벌지만 20%의 수익을 올린다. 핀테크는 맛있는 것을 추구한다. 하지만 이를 위해, 그들은 살아남기 위해 은행이 필요하다.
공존이 어떻게 작용할지 보려면 중국을 보라. 텐센트와 앤트의 이중화는 강력한 알고리즘을 사용하여 국내 소비자와 중소기업에 대한 대출금 중 빠르게 증가하고 있는 부분을 가격을 책정하고 분배한다(브리핑 참조). 그러나 그들이 판매하는 상품은 은행의 잔액 시트에 보관되어 있다. 은행들은 대출자들의 이익의 큰 부분을 잠식하는 등 대폭적인 삭감에도 불구하고 여전히 이 거래를 받아들이고 있는데, 이는 은행들이 접근을 갈망하기 때문이다.
그러나 공존은 전 세계적으로 다양한 형태를 취할 것이다. 어떤 은행들은 다른 은행들보다 새로운 기술세계에 더 적합할지도 모른다. 그 자체가 오늘날의 은행들의 기능이다. 베인의 더크 바터는 은행의 디지털 실적과 그것이 2007-09년의 금융 위기로 얼마나 큰 타격을 받았는지 간에 강한 연관성이 있다고 본다. 부실대출과 저금리에 부담을 느낀 유럽 은행들은 2010년대를 변혁에 투자하기보다 비용을 절감하는 데 썼다. 그들의 앱은 거의 할 수 없다. 이와는 대조적으로, 금융위기에 시달리지 않은 나라에 기반을 둔 호주 연방은행은 넷플릭스 같은 개인화된 서비스를 제공했다는 이유로 찬사를 받은 앱을 만들었다. 고지서가 납부 기한이 되면 사용자에게 통지하고, 납세 신고에 대해 조언한다. piyush Gupta의 사장인 piyush Gupta는 지난 몇 달 동안 주택담보대출과 같은 복잡한 상품들이 온라인에서 팔릴 수 있도록 "마지막 마일"의 격차를 벌리며 보냈다고 말한다.
수표와 잔액
규제 또한 기술 회사들이 은행으로부터 얼마나 많은 돈을 절약할 수 있는지를 결정할 것이다. 중국은 오랫동안 그들이 자유롭게 돌아다닐 수 있도록 내버려두었다(최근 은행들을 보호할 자유를 일부 되찾았지만). 또 다른 극단적인 측면에서는, 미국은 빠른 지불 파이프를 만드는 데 더디고 디지털 은행 라이선스를 얻기 어렵게 함으로써 은행과 신용카드 회사들을 가장 많이 보호해 왔다. 그것
언제 데이터를 공유할 것인지, 그리고 어떤 가격으로 데이터를 공유할 것인지를 결정하는 것은 시장에 맡겨졌다. 유럽과 많은 신흥시장은 중간 어딘가에 있다. 이들은 데이터가 흐르도록 허용함으로써 경쟁을 부추기려 했다. 오픈뱅킹의 일부 버전은 말레이시아에서 멕시코에 이르는 51개국에서 곧 시행될 것이다.
이러한 초기 조건을 종합해 보면, 왜 특정 금융 시스템이 현재 위치에 있는지, 그리고 결국 어디에 이르게 될지 알 수 있다. 미국은 0단계에 있다. 고객들은 상인들에게 부과되는 강요된 부담금으로 자금을 지원받는 끈끈한 신용카드 계획에 갇혀 있다. 기술 기업들은 잘 보호되고 있는 현직 은행들에 의해 운영되는 삐걱거리는 금융 배관에 의존해야 한다.
다음 단계에서 은행은 여전히 인프라를 운영할 것이지만, 결제와 기타 비핵심 업무는 신규 진입자에게 개방될 것이다. 예를 들어, 유럽의 핀테크들은 이전을 시작할 수 있지만 그들은 여전히 은행 계좌 사이에서 돈을 움직인다.

스웨덴에서 그들은 소비자 대출의 60%를 기원한다.
2단계에서, 지불은 일상적으로 기존 사업자들을 차단할 것이다. 예를 들어, 은행을 통해 전달되지 않는 아프리카의 모바일 지갑 사이의 흐름과 같은 것이다. 하지만 대부분의 다른 금융 서비스들은 여전히 그들을 연루시킬 것이다. 3단계는 승차공유 서비스로 시작한 동남아 그랩과 고젝, 또는 중남미 최대 전자상거래 사이트인 메르카도리브레의 금융 계열사인 메르카도 파고와 같은 '슈퍼앱'의 영역이다. 이들은 대부분 다른 사람들이 제조한 다양한 제품을 제공하는 금융 슈퍼마켓이 되고 싶어한다. 이들 중 가장 앞선 화신은 중국 내 슈퍼앱이다.
규제 당국이 은행을 존속시키기로 결정한 한, 비은행들이 금융 서비스의 생산과 유통을 모두 지배하는 4단계는 결코 이루어지지 않을 것이다. 하지만, 그렇게 많은 나라들이 국경에서 멀리 떨어져 있는 상황에서, 이것은 앞으로 몇 년 동안 극적인 변화를 거의 배제하지 않는다.

기사가 매우 많네요. 코로나 파쇼에 많이 힘드실텐데 건승하세요!

PS. 데록주에게 독서실 락다운은 풀라고 해주세요... 공부하고 싶습니다... 집에서 외신만 처다보고 핸드폰만 만지는 것도 지겹네요...